科客點評：著就要看決策者的了！

　　隨著大眾創(chuàng)業(yè)的概念提出，股權(quán)眾籌的概念也水漲船高，越來越火。除了早期一批像天使匯、云籌等眾籌平臺外，最近京東高調(diào)進入股權(quán)眾籌領(lǐng)域，據(jù)說阿里巴巴等巨頭也將布局。

　　但是，從目前的局勢來看，行業(yè)洗牌的時間還沒有到來，整個股權(quán)眾籌行業(yè)處在快速爆發(fā)期，但并沒有完全發(fā)展壯大起來，也沒有出現(xiàn)一個真正的行業(yè)巨頭。即使是像京東這樣的巨頭，目前也不具備特別強的決定性優(yōu)勢，股權(quán)眾籌的投后管理和退出機制需要進一步觀察。于是，了解和辨別一個合適的股權(quán)眾籌平臺，對于創(chuàng)業(yè)者和投資人來說都是非常關(guān)鍵的。

　　股權(quán)眾籌參與者的風(fēng)險分析

　　股權(quán)眾籌參與者，和借貸眾籌參與者一樣力圖規(guī)避風(fēng)險，同時要求的回報又是所有眾籌中最大的。一般的借貸眾籌平臺都會把風(fēng)控做到壞賬率僅在3%以下，就算有壞賬平臺也會承擔(dān)，給予用戶承諾的預(yù)期回報。

　　我做過多年的天使投資，也經(jīng)常與專業(yè)投資機構(gòu)合作，業(yè)內(nèi)人士都知道風(fēng)險投資本來就是個“小概率，大收益“的游戲，哪怕是獲得經(jīng)緯、紅杉、IDG這樣的中國頂級投資機構(gòu)的投資，最后關(guān)門的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都在數(shù)百家以上，頂級風(fēng)投都不敢打包票說今年投資的項目有50%以上的成功率。現(xiàn)在很多平臺的做法是：讓某個機構(gòu)(例如紅杉)領(lǐng)投，其他人用眾籌方式跟投的行為，能夠在早期項目篩選上局部降低投資風(fēng)險，但是這遠遠不夠。

　　同時在回報方面，眾籌參與者也是面臨著不小的風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)公司回報股權(quán)投資者往往有兩個時機，一是被收購，二是IPO，無論哪個都面臨高風(fēng)險，長時間的過程。先不說和買彩票一樣艱難的IPO之路，就收購來說也是機會渺茫。

　　IT桔子數(shù)據(jù)庫顯示，2014年國內(nèi)共發(fā)生220起并購事件，涉及金額1500億元(這已經(jīng)是歷史新高)，而中國每天新誕生(注冊)的公司就超過一萬家(據(jù)國家工商行政管理總局發(fā)布數(shù)據(jù))?？傊?，參與了股權(quán)眾籌也不一定保證這家公司能存活到(起碼得3-5年)被收購或者IPO，能被收購或者IPO了，你作為只占股0.01%~0.03%(至少也得付出10萬人民幣)，也是沒有任何發(fā)言權(quán)的。如果股權(quán)眾籌平臺對于股權(quán)眾籌項目不能監(jiān)控風(fēng)險，沒有建立成熟的回報體系，就注定將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了眾籌者身上，這種模式難以走遠。

　　股權(quán)眾籌關(guān)鍵在于服務(wù)和投后

　　京東的股權(quán)眾籌上線后，受到創(chuàng)業(yè)者和投資者的追捧，除了京東的品牌背書之外，有個非常重要的原因就是京東的流量和營銷效果，京東也確實以此為賣點吸引了不少項目。

　　麻辣美食O2O“夾克的蝦”，在“東家”上線融資以來，其單日營業(yè)額已經(jīng)翻了近三倍;社交平臺“拉拉公園”注冊量猛增;社區(qū)O2O項目“助家”的App注冊和訪問量均翻了五倍以上——這是項目和京東股權(quán)眾籌能合拍的非常重要的一個原因，京東的品牌營銷和流量還是很過癮的，但創(chuàng)業(yè)者靠著這種流量維持和刺激項目，并不是長久之道。

　　股權(quán)眾籌，相比于其他的理財形式，需要參與者擁有(投資)專業(yè)水準，以及更高的風(fēng)險承受能力。目前，在整個行業(yè)內(nèi)，最成功的股權(quán)眾籌平臺，那就應(yīng)該是由Paul Graham創(chuàng)建的孵化Y-Combinator。一位美國投資人描述了YC的投資模式：

　　任何有一定經(jīng)濟能力的人都可以申請成為YC的投資人，當(dāng)然有頂級風(fēng)投，也有律師，公司高管。YC會定期邀請投資人舉行線下項目路演，一般規(guī)模為60~100人，YC會在線上提供信息給予投資人進行判斷，最后投資人可以約創(chuàng)始人詳聊投資事宜。

　　他每周末都會開著車去YC現(xiàn)場看項目，有獨投，也有和現(xiàn)場投資人溝通后合投的，一次金額在10-50萬美金之間。

　　在眾籌平臺建設(shè)方面，筆者推薦類似YC模式和邏輯：

　　1、股權(quán)眾籌的本質(zhì)是創(chuàng)業(yè)服務(wù)，而不是投融資信息對接。以創(chuàng)業(yè)項目的價值挖掘、價值開發(fā)、價值展示、價值實現(xiàn)和價值管理為核心業(yè)務(wù)，以幫助創(chuàng)業(yè)者融資，幫助創(chuàng)業(yè)項目成長，幫助投資人增值為根本目的。

　　2、商業(yè)模式上都基于分享創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長紅利，與創(chuàng)業(yè)者共進步共進退，而不是像眾多的其他平臺基于交易撮合的傭金模式。

　　3、把握股權(quán)眾籌的社交、媒體、金融屬性，通過投資人認證、社群交流，促進創(chuàng)業(yè)者和投資人充分信息批露、產(chǎn)生信任關(guān)系、形成資源結(jié)合的前提下，發(fā)生投資與專業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　總結(jié)的幾點股權(quán)眾籌經(jīng)驗

　　1、產(chǎn)品化企業(yè)融資披露信息，而非營銷和說故事

　　股權(quán)眾籌平臺一定要有對非標(biāo)項目進行標(biāo)準化和結(jié)構(gòu)化處理的能力，提供給投資人類似招股說明書的標(biāo)準化產(chǎn)品，方便投資人決策。這樣標(biāo)準化得過程，不是簡單的文字處理工作，而是對創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的挖掘和發(fā)現(xiàn)，對其商業(yè)模式、產(chǎn)品定位的明確與梳理、團隊結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、融資方案的設(shè)計。在這個過程看，放大說故事和做營銷意義不大，真實準確是第一位的。要讓投資人有機會基于事實做投資決策，而不是讓投資人被營銷。

　　2、O2O模式，服務(wù)為王

　　在項目在上線之前要先預(yù)熱，組織線下路演，現(xiàn)場答疑，同步網(wǎng)絡(luò)直播。例如云籌開設(shè)了4個投資人微信群，近2000投資人入群，項目路演內(nèi)容都會發(fā)至投資人微信群，并定期舉行在線答疑會。千萬不要小看這些大眾投資人，他們中有上市公司董事長、投資公司合伙人、企業(yè)高管、個人投資者，包含著各行各業(yè)的精英，能從不同角度提出各種非常尖銳的問題。

　　這個過程，既是投融資雙方充分了解建立信任的過程，又是項目方接受各種質(zhì)疑和評審的過程，經(jīng)過了這些大考，不論融資結(jié)果如何，項目成熟度都會大大提高。

　　3、籌后管理

　　目前大多數(shù)股權(quán)眾籌平臺都只負責(zé)幫項目方籌到錢為止，甚至錢都不負責(zé)到賬，而是只幫助收集認投意向信息。好的股權(quán)眾籌平臺應(yīng)該有完備的專業(yè)籌后管理團隊的，服務(wù)到投資人退出為止。幫助創(chuàng)業(yè)者做好眾籌投資人的股東關(guān)系管理，從而實現(xiàn)籌人籌智籌資源;促進領(lǐng)投人盡職盡責(zé)，保障眾多跟投人權(quán)益 ，協(xié)助和配合項目方新一輪融資。

　　股權(quán)眾籌的本質(zhì)一定是創(chuàng)業(yè)服務(wù)，而絕不只是一個輕度的線上投融資對接網(wǎng)站。

　　撮合經(jīng)濟與股權(quán)眾籌

　　經(jīng)緯創(chuàng)投曾在去年秋天提出了一個理念叫做“撮合經(jīng)濟”，即撮合經(jīng)濟交易雙方依賴于互聯(lián)網(wǎng)進行信息交換，但撮合經(jīng)濟是復(fù)雜交易，不可能簡單在線上完成，必須提供一系列專業(yè)配套服務(wù)。而股權(quán)眾籌的復(fù)雜程度與專業(yè)性就需要平臺具備“撮合經(jīng)濟“的屬性。

　　股權(quán)眾籌需要的不僅僅是熱鬧，要能保證股權(quán)眾籌參與者利益，并為他們提供真正需要的信息和服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)提升的是信息交換的效率，而非取代服務(wù)。服務(wù)就是服務(wù)，具有個性化，必須重度運營，而不是標(biāo)準化的3C產(chǎn)品和流量生意。所有談輕談快的，都是投資人對項目方的期望，相信每一個客戶都是希望自己選擇的服務(wù)平臺是重的是專業(yè)的是靠譜的。希望在日益喧囂之后，股權(quán)眾籌還能往正確的方向走去。（虎嗅網(wǎng)，原標(biāo)題《眾籌火爆，創(chuàng)業(yè)公司如何選擇正確的方向》）